Девиз это сдр и экю
Обновлено: 14.11.2024
Сравнительная характеристика ЭКЮ, СДР и евро позволяет выявить их общие черты и различия.
ЭКЮ и СДР являются прообразом мировых кредитных денег, они в отличие от евро не имеют материальной формы и представляют собой бухгалтерские записи на счетах стран. евро, в отличие от СДР и ЭКЮ, существуют в наличной форме.
Условная стоимость СДР и ЭКЮ определяется на основе валютных корзин, но с разным набором валют.
Эмитентом СДР и ЭКЮ принципиально разные валютные институты. Так, стандарт СДР был положен в основу Ямайской валютной системы уставом МВФ и объявлен формальной основой валютных паритетов. ЭКЮ были созданы в рамках Европейской валютной системы, которая возникла на базе западноевропейской интеграции. Эмитентами официальных ЭКЮ был назначен Европейский фонд валютного сотрудничества, а с 1998 года – Европейский валютный институт. Право на выпуск коммерческих ЭКЮ получили некоторые коммерческие банки. Для эмиссии евро была создана европейская система Центральных банков во главе с Европейским Центральным банком (ЕЦБ).
Объем выпуска СДР был установлен заранее и, следовательно, имел неэластичный характер. Эмиссия ЭКЮ, наоборот, эластичный характер, и соответствовала потребностям хозяйственного оборота. Сумма эмиссии корректировалась в начале квартала и распределялась в зависимости от изменения официальных золотодолларовых резервов стран. Эмиссия евро также имеет эластичный характер, поскольку эта валюта в настоящее время единственная денежная единица стран-участниц ЕВС.
Режим валютного курса СДР - индивидуально плавающий, в то время как курс ЭКЮ определялся совместно плавающими курсами валют, входящих в корзину в пределах ± 2,25 % , а с августа 1993 года ± 15,0 %. Курс валюты еврозоны и валют стран, не входящих в ЕВС, определяется исключительно на двусторонней основе. В период с 01.01.1999 года до 01.01.2002 года курс евро определялся на основе удельного страны в совокупном ВВП стран-членов ЕС.
Сфера использования СДР узкая. Эта международная расчетная единица используется в основном в официальном секторе, преимущественно для расчетов между Центральными банками стран-членов МВФ. Сфера применения ЭКЮ являлась более широкой, по сравнению с СДР. Кроме официального сектора ЭКЮ использовались в частном секторе. Применение евро также охватывает широкую сферу, что, возможно, придаст этой валюте статус полноценных мировых денег [12,c. 101 – 103].
Подробнее сферы использования основных международных расчетных единиц будут рассмотрены в главе 2.
ГЛАВА 2. РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТНЫХ ЕДИНИЦ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ.
2.1 СФЕРА ПРИМЕНЕНИЯ И ФУНКЦИИ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТНЫХ ЕДИНИЦ.
СДР выполняют ряд функций мировых денег по урегулированию платежных балансов, пополнению официальных резервов, соизмерению стоимости национальных валют. В современных условиях в СДР котируются курсы многих ведущих валют капиталистических и развивающихся стран [20].
МВФ предоставляет СДР заинтересованным странам, как членам МВФ, так и странам, не являющимся членом МВФ, интернациональным и региональным валютным фондам и банкам [21].
СДР в основном применяются в операциях МВФ как единица пересчета национальных валют, масштаб валютных соизмерений; квоты, кредиты, доходы и расходы выражены в СДР. МВФ использует СДР в качестве счетной единицы для публикации валютной статистики и проведения межстрановых стоимостных сопоставлений [3,c. 52].
Вне МВФ СДР используются в ограниченных сферах:
1. например, вместо франка Пуанкаре и франка Жерминаля в различных международных конвенциях;
2. на мировом рынке ссудных капиталов некоторые счета номинируются в СДР;
3. более 10 международных организаций получили право открывать счета в СДР.
Официально СДР могут быть использованы банками, предпринимателями, частными лицами. Рынок частных СДР оценивается примерно в десяток миллиардов, в основном в форме банковских депозитов, отчасти депозитных сертификатов и международных организаций.
В качестве международного расчетного средства СДР используются в ограниченном круге международных операций.
СДР стали использовать не только как средство платежа для проведения официальных сделок между валютными организациями, но и для коммерческих целей, например, в 1975 году появились облигации, выраженные в СДР, а, начиная с 1977 года органы Международной ассоциации транспортной авиации стали использовать СДР для оплаты проезда и грузовых тарифов. Египет применял СДР для фиксации сборов на Суэцком канале [21,c. 32].
ЭКЮ являлась основной составляющей Европейского валютного союза. В отличие от СДР ЭКЮ интенсивно использовались и в официальных, и в частных секторах экономики. ЭКЮ являлась мерой стоимости. Она служила:
1. счетной единицей для валютных механизмов;
2. базой паритетов и центральных курсов валют Европейского Союза;
3. валютной единицей в составных фондах и международных валютно-кредитных и финансовых организациях;
4. средством международных расчетов Центральных банков ЕС при проведении валютных интервенций;
5. базой многовалютной оговорки главным образом по еврокредитам;
6. валютой кредитов;
7. а также для экономической и финансовой жизни и учета в ЕС.
Коммерческие ЭКЮ использовались как валюта еврооблигационных займов, банковских депозитов и кредитов. Более 500 крупных международных организаций использовали ЭКЮ при предоставлении кредитов. С 1984 года ТНК в ЕС публиковали прейскуранты, выписывали счета и осуществляли расчеты в ЭКЮ. Для страхования валютных и процентных рисков в ЭКЮ совершались фьючерсные и опционные сделки.
Расширение сфер применения ЭКЮ было обусловлено следующими основными причинами:
· валютная корзина ЭКЮ и режим «европейской валютной змеи» снижали валютный риск;
· любой банк мог «контролировать» ЭКЮ в соответствии с ее валютной корзиной, прибавлял или изымал из нее валюту по согласованию с клиентом;
· ЭКЮ удовлетворяли потребность мирового хозяйства в сравнительно стабильной мировой валюте как альтернатива нестабильному доллару;
Стоит отметить, что международные расчетные единицы используются в качестве резервных валют. Резервная валюта означает конвертируемость соответствующей валютной единицы, устойчивость ее курса, благоприятствующий правовой режим использования этой валюты в других странах и в международном обмене. ЭКЮ и СДР наряду с запасами золота составляют важнейшую часть мировых валютных резервов. Доля СДР как мировых валютных резервов колеблется от 9,2 % в 1971 году до 3,4 % в 1992 году и 2,1 % в 1998 году. Несмотря на незначительный объем, преимущества СДР как совокупных обязательств стран-членов МВФ позволяет использовать их как главное активное резервное средство мировой валютной системы [21,c. 31].
ЭКЮ также является резервным стоимостным активом. Она выпускалась под обеспечение валютных ресурсов и на нее выплачивались проценты [1,c. 251].
После введения евро в 1999 году в этой новой международной расчетной единице выражена значительная часть государственных финансов ЕС и стран зоны евро, также в евро номинировалась часть внешней государственной задолженности этих стран. До 2002 года евро выполняло все функции ЭКЮ. В период с 1999 года по 2002 год многие страны переводили часть своих активов в евро. С 01.01.2002 года их применение значительно расширилось, так как к ранее обозначенным функциям, добавились все функции обычной национальной валюты.
Функционирование мирового хозяйства невозможно без налаженной системы валютных (То есть денежных отношений) между странами, образующих мировую валютную систему. Базовыми элементами мировой валютной системы являются: международные платёжные средства; механизм установления и поддержания валютных курсов; порядок балансирования международных платежей; условия конвертируемости (обратимости) валют; режим работы валютных и золотых рычагов; права и обязанности межгосударственных институтов, регулирующих международные отношения.
Валютная система объединяет национальные валютные системы. Национальная валютная система – это форма организации денежных отношений, которые охватывают не только денежное обращение страны, но сферу её международных расчётов.
Международные расчёты – это расчёты между государствами, организациями, фирмами, гражданами, находящимися на территории различных стран.
Мировая валютная система в своём развитии прошла ряд этапов.
Парижская валютная система (1816 – 1914 гг). Соответствует золотому или золотомонетному стандарту. Исторически в своём классическом виде золотой стандарт сформировался в Великобритании в начале XIX в. Был положен в основу Парижской валютной системы (1867 г).
Характерными признаками золотомонетного стандарта являются: исчисление цен товаров в золоте, обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами государственных бумажных денег и неполноценной разменной монеты с принудительным курсом; свободный обмен банкнот на золото по номиналу; отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, то есть золотой паритет.
Валютные курсы стран фиксировались на базе золотых паритетов национальных денежных единиц. Таким образом, данная система основывалась на фиксированных валютных курсах.
Позднее, когда золотые монеты уже не чеканились, был введён золотослитковый стандарт, предусматривающий обмен банкнот на слитки золота весом до 12,5 кг. Для совершения данного обмена в банк необходимо было предъявить довольно крупную сумму денег. Такое положение способствовало вытеснению золота из сферы обращения в крупный международный и оптовый оборот. Золотослитковый стандарт действовал с 1914 г по 1941 г.
Основные недостатки золотого стандарта:
- существует жесткая взаимосвязь между объёмом денежной массы обращающейся в мировой экономике, и объёмом добычи и производства золота: открытие новых месторождений золота и рост его добычи приводили к мировой инфляции, а отставание производства золота от реальных потребностей вело к дефициту наличных денежных средств;
- невозможно было вести самостоятельную национальную кредитно-денежную политику, направленную на решение внутренних экономических проблем страны.
Генуэзская валютная система (1922 – 1944 гг). В основу был положен золотодевизный стандарт, то есть предусматривался обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. Таким образом, валюты одних стран ставились в зависимость от валют других стран, обесценивание которых вызывало неустойчивость подчинённых валют.
Бреттонвудская валютная система (1944 – 1976 гг). Принципы действия нового механизма международной валютной системы были определены на валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г.
По существу это был золотодолларовый стандарт. Основные принципы этой валютной системы заключались в следующем:
- сохранение функций мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платёжных и резервных валют национальных денежных единиц (прежде всего доллар США, в значительно меньшем объёме английский фунт стерлингов);
- обязательность для страны резервной валюты обмена её на золото по официальному курсу (35 долларов США за тройскую унцию = 31,1г.);
- жёсткая привязка валют к доллару.
Таким образом, данная система ставила доллар США в привилегированное положение в международных платежах. Когда запасы долларов в международных резервах превысили золотой запас США в несколько раз, а другие страны стали требовать обмена долларовых резервов на золото, США прекратили обмен американской валюты на золото в официальном порядке с 15 августа 1971г Западноевропейские страны отказались от обязательств по поддержке курса доллара и началось «плавание» валют, что де-факто привело к отказу от всех основополагающих принципов системы золотовалютного стандарта.
Европейская валютная система (с 1976 г – по настоящее время). Соглашением стран-членов МВФ был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы. Перешли от золотодевизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Был официально введен стандарт СДР.
СДР (special drawing right – специальные права заимствования) – международный резервный актив, распределяемый между странами-членами МВФ пропорционально их квотам в МВФ. СДР не имеют материально-вещественной формы существования и фигурируют лишь в виде бухгалтерской записи на счетах централизованных банков, а также на специальном счёте МВФ. Этот актив даёт ЦБ право на назначение любой валюты для последующего финансирования дефицита платёжного баланса. В конечном счёте СДР превратились и остаются своеобразной искусственной надстройкой к сложившейся структуре международных валютных резервов.
Многие страны предпринимали определённые усилия по ограничению колебаний валютных курсов, что делало их плавание «грязным».
Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена может устанавливаться исходя из спроса и предложения на определённую валюту в условиях свободного ресурса, либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком.
Чаще всего стоимость валют определяется через взаимодействие сил свободного роста при определенном воздействии руководящих финансово-кредитных органов. Такую форму образования курсов иногда называют «грязным плаванием».
Финансово-кредитные органы стремятся избежать чрезмерного завышения или занижения валютного курса. Например, страны ЕС в 1971 г создали так называемую «змею в туннеле», то есть они установили максимальные размахи колебаний наиболее слабых и наиболее сильных валют стран ЕС («туннель»), а также максимальные пределы колебаний для каждой пары валют («змея»), и путём валютных интервенций пытались регулировать данную систему взаимных курсов валют.
Таким образом, юридически была завершена демонополизация золота, которая выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото, отменены золотые паритеты, прекращён обмен долларов на золото. Демонополизация золота – это превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, переходит в сферу товарного обращения (например, экспортируется). Таким образом, начала формироваться система управляемого плавания валютных курсов. Валютная политика страны стала неотъемлемым элементом её макроэкономической политики.
Одним из важнейших элементов любой валютной системы является валютный курс. Известны два режима установления валютных курсов: система фиксированных курсов валют; система плавающих курсов валют. На сегодняшний день странам предоставлено право выбора любого валютного курса (фиксированного или плавающего).
В Европе, где создан ЕС, функционирует Европейская валютная система, являющаяся международной региональной валютной системой или подсистемой Ямайской мировой валютной системы. Основные принципы Европейской валютной системы следующие.
Образуется на основе европейской континентальной валюты ЭКЮ (European Currency Unit); как и СДР, ЭКЮ – валюта записей, то есть не имеет материальной формы. Курс ЭКЮ (как и СДР) определяется методом валютной корзины. Валютная корзина – это метод соизмерения средневзвешенного курса коллективной валюты по отношению к определенному набору других валют. Количества валют в наборе, количество единиц каждой валюты в наборе устанавливается произвольно. Так, валютная корзина СДР включает доллар США, немецкую марку, французский франк, английский фунт стерлингов, японскую иену.
Валютная корзина ЭКЮ включает немецкую марку, английский фунт стерлингов, французский франк, итальянскую лиру, голландский гульден, бельгийский франк, испанскую крону, ирландский фунт, греческую драхму, люксембургский франк.
СДР и ЭКЮ – не единственные международные коллективные валюты. В мире существует более десятка коллективных валют. Большинство из них находится на начальной стадии развития. Это арабский расчётный доллар Арабского валютного фонда, франк КФА – французской колонии в Африке; андское песо Андского пакта; восточно-карибский доллар Карибского общего рынка.
В 1999 г произошла замена ЭКЮ на «Евро», которые выпущены в виде банкнот и монет.
Используется золото в качестве реальных резервных активов: страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд и для регулирования эмиссии и объёма резервов в ЭКЮ.
Устанавливается режим валютных курсов в форме «европейской валютной змеи»: колебания от ±1 % до ±10 % от центрального курса, то есть по существу это валютный коридор.
Осуществляется межгосударственное валютное регулирование путём предоставления центробанком кредитов для покрытия временного дефицита платёжных балансов.
Валютные отношения - совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании денег в международном обороте. Следовательно, валютные отношения - это денежные отношения, связанные с обслуживанием взаимного обмена результатом деятельности национальных хозяйств.
Основой валютных отношений служат товарное производство, международная торговля, движение капиталов, кредитов и услуг. По мере развития международных экономических отношений сформировалась, валютная система - государственно-правовая форма организации валютных отношений.
Сначала возникает национальная валютная система. Она является составной частью денежной системы страны. Ее особенности определяются степенью развития экономических связей государства.
Национальную валютную систему составляют следующие элементы:
1. Наименование национальной валюты.
2. Условия конвертируемости национальной валюты, то есть ее обмена на
иностранные валюты.
3. Режим валютного паритета - соотношение между национальной валютой и
другими валютами (золотой паритет, паритет в специальных правах
заимствования - СДР).
4. Режим курса национальной валюты (фиксированный, свободно «плавающий»,
«плавающий» в определенных пределах).
5. Наличие или отсутствие валютных ограничений (ограничение операций с
иностранной валютой и валютными ценностями).
6. Регулирование международной ликвидности страны, то есть способности страны
своевременно осуществлять платежи по международным обязательствам и
погашать свой внешний долг.
7. Статус национальных органов, обслуживающих и регулирующих валютные
отношения (центральный банк, министерство финансов).
По мере интернационализации мирового хозяйства сложилась мировая валютная система, призванная обеспечить интересы стран-участниц в сфере международных валютных отношений.
Мировую валютную систему составляют следующие основные элементы:
1.Перечень международных платежных и покупательных средств (золото,
национальные валюты, международные счетные единицы - СДР, ЭКЮ).
2.Унифицированный режим валютных паритетов и курсов валют.
3.Условия взаимной конвертируемости (обратимости) валют.
4.Порядок регулирования валютных ограничений со стороны МВФ.
5.Режим функционирования мировых валютных рынков и рынков золота.
6.Статус международных организаций, осуществляющих межгосударственное
валютное регулирование (с 1944 г. - МВФ).
Первая мировая валютная система была закреплена Парижским соглашением 1867 г. и базировалась на золотомонетном стандарте. Золото признавалось единственной формой мировых денег.
Вторая мировая валютная система была закреплена Генуэзской международной конференцией в 1922 г. В качестве международных покупательных и платежных средств стали использоваться национальные валюты, в основном американский доллар и английский фунт. Однако официально статус резервной валюты - особой категории конвертируемой валюты - не был закреплен ни за долларом, ни за фунтом стерлингов, хотя между этими денежными единицами была острая конкуренция.
Третья мировая валютная система - Бреттон-Вудская - была закреплена в 1944 г. Статус резервных валют официально был закреплен за долларом США и английским фунтом. Преимущественное положение все же занимал доллар по причине экономического превосходства США на мировой арене. На смену Бреттон-Вудской пришла четвертая мировая валютная система, которая функционирует по сей день. Основные ее принципы были закреплены соглашениями стран-членов МВФ на Ямайке в 1976 г. Эти принципы заключаются в следующем:
1. Базой валютной системы объявлены СДР - специальные права заимствования в
МВФ. Эта международная денежная единица была призвана стать основой
валютных паритетов и курсов валют и в перспективе - ведущим международным
платежным средством. Однако за 30 лет с момента эмиссии СДР (1970 г.) они не
заняли доминирующего положения в валютной системе. Сфера их применения
ограничена операциями МВФ. Фактически сохраняется долларовый стандарт.
Помимо СДА странам разрешено устанавливать паритетные соотношения с
любой валютой, что означает трансформацию стандарта СДР в многовалютный
стандарт, основанный на долларе США, евро и японской Йене - валютах трех
центров соперничества: США, Германии, Японии.
2. Юридически узаконена демонетизация золота - утрата им денежных функций.
Отменена его официальная цена, золото исключено из расчетов между МВФ и
его членами, проведена частичная реализация золотого запаса МВФ. Тем не
менее, золото в валютной системе по-прежнему является наиболее надежным
резервным активом (сегодня доля золота в официальных международных
резервах стран - членов МВФ более 20%).
3. Узаконен режим «плавающих» валютных курсов.
4. В Ямайской валютной системе усилены межгосударственное регулирование и
контроль за функционированием мировой валютной системы через МВФ.
В рамках мировой валютной системы на региональном уровне с 1979 г. действует Европейская валютная система (ЕВС). Цели ее создания - стимулирование интеграционных процессов, создание европейского политического, экономического и валютного союза, укрепление позиций Западной Европы в мировом сообществе.
Отличие принципов функционирования ЕВС и Ямайской системы:
1. Центральным элементом ЕВС являлась европейская валютная единица - ЭКЮ.
Стоимость ЭКЮ определялась «корзиной» из 12 западноевропейских валют
(доминирующее положение - более 30% - немецкая марка). Сфера использования ЭКЮ
шире сферы применения СДР. Она не только использовалась в государственном секторе,
но и обслуживала частный сектор. С 1999 г. ЭКЮ заменена евро - единой европейской
валютой.
2. В отличие от принципов Ямайской валютной системы, юридически признавшей
демонетизацию золота, ЕВС использовала золото в качестве частичного обеспечения
ЭКЮ.
3. Органом межгосударственного валютного регулирования ЕВС являлся Европейский фонд валютного сотрудничества (ЕФВС), который в 1994 г. был заменен Европейским валютным институтом на основе договора о создании Европейского союза (ЕС), а с 1998 года – национальным Европейским центральным банком.
4. ЕВС отличалась от Ямайской системы большой гибкостью и стабильностью, но в ней существовали противоречия между странами-членами из-за разных уровней и темпов
развития экономики, инфляции, безработицы, состояния платежных балансов,
золотовалютных резервов и т.д. Функционирование ЕВС осложнялось также внешними
факторами - колебаниями курса доллара.
В 1999 г. Европейскую валютную систему заменил Экономический и валютный союз (ЭВС).
СДР (SDR) – Специальные права заимствования в МВФ (Special Drawing Rights).
СДР – это международная денежная единица.
СДР – расчетная (виртуальная валюта) МВФ, которая не имеет материального воплощения и реального эквивалента. Применяется как резервный актив в дополнение к золотовалютным позициям стран-членов МВФ.
В России часть резервов ЦБРФ хранится в СДР.
СДР – это потенциальное право на часть денег МВФ. При вступлении в МВФ каждая страна делает взнос. МВФ в свою очередь выпускает СДР и распределяет между странами пропорционально их взносам. В этот момент фактически происходит обмен части внесенных денег на СДР. Если стране потребуются деньги, она может продать часть СДР другой стране или непосредственно МВФ, получив назад доллары или другую валюту.
Таким образом, СДР – это потенциальное право забрать часть своего взноса из МВФ.
Как устанавливается курс СДР? Рассмотрим СДР и доллары США. СДР – это «корзина» из 4-ех резервных валют (доллар США, Йена, английский фунт стерлингов и евро), в которую каждая валюта входит в определенном количестве. Таким образом, обменный курс СДР на доллары США в точности равен стоимости в долларах такой «корзины» из валют.
Сегодня СДР используется как расчетная валюта МВФ и международная резервная валюта. Если МВФ выдает кредит какой-либо стране, то номинирует он его в СДР и соответственно требует обратно также в форме СДР – в этом и состоит расчетная функция. Кроме того, СДР во многих странах используется в качестве резервной валюты. Таким образом, применение этой валюты сегодня крайне ограничено.
СДР создавались изначально для того, чтобы поддержать золотой стандарт (т.е. Бреттон-Вудскую систему). Эта цель не была достигнута, и после отмены золотого стандарта роль СДР стала значительно менее важной.
Читайте также: