Загадка от уоррена баффета
Обновлено: 22.11.2024
Монополия — компания, которая доминирует на рынке какого-либо товара или услуги. Преимущество монопольного положения компании — контроль над ценами, экономия на издержках, серьезные позиции на рынке труда. Особенно выгодно такое положение для компаний, цены на продукцию которых слабо реагируют на изменения доходов потребителей.
В монопольном положении есть и недостатки. Продукт может выйти из моды, на смену ему прийти новые товары. Использование его могут ограничить регуляторы. Как результат — невозможность постоянно поддерживать высокие темпы роста.
В послании акционерам Berkshire Hathaway за 2017 год Баффет обозначил шесть критериев оценки объектов для инвестиций. Подходящая для включения в портфель холдинга компания должна удовлетворять всем условиям.
Это обязательно крупный бизнес, его доходы — стабильные, рентабельность собственного капитала — высокая при низком уровне долга, и для этого бизнес должен быть достаточно маржинальным; команда топ-менеджеров должна быть сильной, а сам бизнес — простым и понятным для инвестора. Главный финансовый принцип — разумная цена акций. Исходя из шести условий, можно вспомнить высказывание Баффета: нужно инвестировать в великий бизнес по разумной цене. В этом и есть экономический смысл вложений Berkshire Hathaway.
Портфель Berkshire Hathaway достаточно консервативен. В топ-5 позиций по итогам первого квартала входят Apple, Bank of America, Coca-Cola, American Express и Kraft Heinz. При этом на секторы высоких технологий и финансов приходится около 72% инвестиций холдинга.
Миллиардер Уоррен Баффет (Фото: Chip Somodevilla / Getty Images)
Есть в портфеле Баффета и монополисты. Эти компании достаточно точно отражают его позицию. Ключевой вопрос для таких покупок — цена акций на момент принятия решения.
Пример монополиста, в которого инвестировал Баффет, — производитель товаров для бритья Gillette. Berkshire купила 11% бизнеса Gillette за $600 млн в 1989 году. В 2005 году Proctor&Gamble поглотил Gillette. Как результат, Berkshire Hathaway получила $5 млрд и долю в ведущем производителе потребительских продуктов.
Менее очевидное вложение Баффета с точки зрения монопольного положения — Apple (44% портфеля). На рынке смартфонов высокая конкуренция, но компания создала целую «яблочную» экосистему вокруг своих продуктов. Баффет долго избегал технологичных акций, так как считал бизнес таких компаний непонятным. В 2016 году легендарный инвестор стал скупать акции Apple. С тех пор бумаги выросли более чем на 400%, а компания стала крупнейшей в мире по рыночной капитализации.
Крупнейшие игроки фондового рынка
В начале XX века монополий было достаточно много. Позже выросла конкуренция, компании диверсифицировали бизнес. Таким образом, среди компаний высокой капитализации ярко выраженных монополистов сейчас нет.
Среди компаний-монополистов, присутствующих на американском рынке акций, можно выделить Churchill Downs, Las Vegas Sands, Wolwerine World Wide, Service Corp. Эти бизнесы занимают узкие ниши.
Churchill Downs (прирост более 90% за год) — организатор скачек, владелец казино и соответствующих онлайн-сервисов с капитализацией $7,49 млрд.
Service Corp. International (прирост более 40%; $9,1 млрд) работает в сфере ритуальных услуг, владеет почти 2 тыс. точек оказания таких сервисов в 43 штатах и восьми канадских провинциях.
Las Vegas Sands (прирост более 20%; $42,8 млрд) — владелец сети казино в США, Макао и Сингапуре.
Завод Tesla Motors (Фото: Nadezda Murmakova / Shutterstock)
Какие компании займут монопольное положение на рынке в следующие 15–20 лет — предсказать достаточно сложно. Конкуренция во многих индустриях нарастает. Развиваются новые технологии.
Самый простой пример некорректного прогноза такого рода — Netflix. Еще три года назад компания, по сути, была монополистом на рынке стриминговых услуг. Сейчас ей на пятки наступают Amazon Prime, Disney+, Hulu.
Скорее всего, монополистов будущего можно найти в сегментах высоких технологий, диджитал-услуг и биотехнологий. В этих сегментах на смену одним компаниям приходят другие, однако уже сейчас можно выделить три интересные компании.
Amazon. Интернет-гигант столкнулся с конкуренцией со стороны традиционных ретейлеров, вышедших на рынок аналогичных услуг. При этом он доминирует на территории США, снижая тем самым издержки на логистику. Монополистическое положение Amazon на международной арене в будущем маловероятно. Например, в Азии более популярна Alibaba. Медианный прогноз прироста прибыли на акцию (EPS) на пять лет — в среднем 38,4% в год (данные Refinitiv).
Zoom Video Communications — организатор видеоконференций, который «выстрелил» в период пандемии коронавируса. За период кризиса акции Zoom взлетели в четыре раза, что не помешало им позже значительно скорректироваться. Мультипликатор P/E (капитализация/прибыль) Zoom имеет высокий показатель 137. При этом медианный прогноз прироста прибыли на акцию на пять лет по группе сопоставимых компаний составляет 28,5% годовых.
Tesla — здесь стоит отметить не производство электрокаров, а сегмент литиевых аккумуляторов. В 2015 году было создано направление Energy Generation and Storage. Первым появилось производство в Неваде. Идет работа еще над двумя производственными мощностями. В 2020 году была разработана партнерская схема с Panasonic. Есть риск, что в будущем другие производители электромобилей откажутся закупать аккумуляторы Tesla. Однако масштабное производство позволит сделать батареи более дешевыми. Еще один перспективный сегмент — аккумуляторы для умных домов. Медианный прогноз прироста прибыли на акцию (EPS) на пять лет — в среднем 44,5% в год.
Репутация прежде всего
Миллиардер сказал аудитории, что все зависит от авторитета. Честность и этика необходимы для создания прочной, позитивной репутации, которая указывает на доверие высоким моральным стандартам.
Баффет считает, что при таком богатстве он может позволить себе потерять какую-то сумму денег, но нельзя уступить ни клочок репутации.
Следующая загадка
Каждый начинающий инвестор должен прежде всего изучить азы бухгалтерского учета, заявил инвестиционный гуру в интервью Yahoo Finance.
Только понимание бухгалтерского учета дает возможность изучить компанию, понять, перспективен ли ее бизнес и каков потенциал роста ее акций. Объектом инвестиций должен стать только сильный бизнес, считает Баффет. Он призывает молодых инвесторов сосредоточиться на хорошем бизнесе, а не быть одержимыми ценовыми графиками акций.
«Инвестор должен выработать в себе привычку покупать часть бизнеса, а не что-то, что колеблется на графике и имеет уровни сопротивления или 200-дневные средние скользящие», — говорит Баффет, имея в виду элементы технического анализа.
Правильное отношение к инвестированию гораздо важнее любых технических навыков, уверен легендарный инвестор. Только следуя этим правилам, начинающий инвестор может стать успешным.
Сам 89-летний миллиардер, генеральный директор Berkshire Hathaway, постигал азы бухгалтерского учета с детства, когда подрабатывал разносчиком газет и продавал жевательную резинку и Coca-Cola. Свою первую акцию Баффет купил в 11 лет, и уже тогда понял, что без знаний бухучета невозможно принимать правильные инвестиционные решения. Поначалу он изучал эту науку самостоятельно, а впоследствии посещал специальные курсы.
Компании нужно покупать на долгие годы
«Если вы покупаете бизнес разумно, то он будет приносить вам деньги. Вы должны купить бизнес, чтобы не продавать его в ближайшие пять лет — как если бы биржа закрылась и вы не смогли бы получить котировку на купленные акции. Вы должны радоваться тому, что владеете этим бизнесом», — объясняет Баффет.
Он, к примеру, уже более 30 лет владеет акциями Coca-Cola. Еще в 1988 году на ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway Уоррен Баффет сказал, что рассчитывает владеть акциями Coca-Cola еще долгие годы. «Мы стремимся владеть бизнесом вечно», — его девиз.
По мнению инвестора, нет никакой разницы, публичная компания, которой вы владеете, или нет. «Возможно, было бы даже лучше, если в течение 30 или 40 лет компания не торговалась бы на рынке. Тогда не будет и соблазна продать бизнес. Вы просто будете наблюдать за тем, как он растет. И будете счастливы», — говорит Баффет.
Инвестиционная философия Баффета полностью противоречит стратегии тех трейдеров, которые спешат продавать акции и фиксировать прибыль, когда компания показывает хорошие результаты. «Это все равно что срезать цветы и поливать сорняки», — цитирует Баффет еще одного легендарного инвестора Питера Линча.
Баффет не изменяет своим принципам во время кризиса
За долгие годы своей инвестиционной деятельности Уоррен Баффет пережил не один экономический кризис и сумел не только сохранить, но и приумножить свое состояние. Вероятно, прежде всего, потому, что разумно оценивал потенциал каждой компании, которой уже владел или которую приобретал.
Во время финансового кризиса 2008–2009 годов он активно инвестировал в химическую компанию Dow, в один из крупнейших американских банков Goldman Sachs и в промышленный конгломерат General Electric. А в долговой кризис в 2011 году приобрел значительную долю в Bank of America.
Какие компании приобрел или продал инвестор во время обвала рынка в 2020 году, наверняка станет известно только в середине мая, когда будет опубликована заявка в комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) от Berkshire Hataway.
Какой потенциал роста у фаворитов Баффета
Долгое время Баффет покупал акции американских авиакомпаний — и сейчас ему принадлежит весомая доля в отрасли. В начале апреля инвестор частично сократил свои вложения в отрасль, но все равно оставил в портфеле бумаги, перспективные по мнению аналитиков с Уолл-стрит. Это — Delta Air Lines и United Airlines.
Обе компании сильно пострадали от последcтвий пандемии COVID-19. Акции Delta Air Lines потеряли с конца февраля более 54% стоимости, а бумаги American Airlines — более 62%.
Аналитики, опрошенные сервисом Refinitiv, считают, что в течение года акции Delta подорожают на 36%, до $37,07 за штуку. Еще большего роста ждут от акций United Airlines — на 56%, до $48,71 за штуку.
Акции еще одного фаворита Баффета — Coca-Cola — обладают не столь высоким потенциалом роста, как сильно просевшие бумаги авиакомпаний. По оценкам сервиса Refinitiv, эксперты ожидают их роста на 10,4%, до $52 в течение года.
Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Американский бизнесмен и один из известнейших инвесторов в мире. Основной владелец и CEO инвестхолдинга Berkshire Hathaway. Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее
Создавайте свою систему ценностей и следуйте ей
Если вы сможете обрести покой и утешение с помощью своей внутренней системы показателей, вы будете жить счастливой жизнью. Но люди часто подписываются на внешнюю систему показателей и опустошаются, стараясь угодить всем.
Знающие Баффета подтвердят, что он четко живет по своим собственным убеждениям, он делает то, что считает правильным, сам решая, что верно, а что нет.
Следующая загадка
«Оракул из Омахи» проводит 8 часов в день за чтением, не использует компьютер и инвестирует только в компании и отрасли, которые он понимает. Он получил 20,9% прибыли от своих инвестиций в 1965-2017 гг. Более чем удвоил среднюю доходность от фондового рынка!
Баффет учитывает отсутствие знаний о таких вещах, как компьютерные технологии и сложные производные. Как обычный человек может учесть два его совета для достижения большего успеха?
Давайте рассмотрим два способа применения идей инвестора в повседневной жизни.
Следующая загадка
Хотите узнать, как достигнуть успеха? Прислушивайтесь к советам тех, кто уже сделал это.
Распределение ресурсов сделает вас более успешным
Когда Уоррен Баффет упоминает о распределении ресурсов, он имеет в виду эффективность ваших денег, времени и энергии. Одна из самых больших проблем, с которыми мы сталкиваемся ежедневно, - это неэффективность! Мы тратим время, энергию и деньги, неправильно распределяя наши ресурсы.
Как узнать, грамотно ли вы управляете своими деньгами, если не отслеживаете, куда они идут? Вы не можете сделать этого. Но самый распространенный способ, который мы тратим наши ресурсы - это трата времени. Деньги и энергию можно пополнить, но время - это единственный ресурс, который вы никогда не получите назад.
Как вы используете свое время? Строите лучшее будущее для себя и своей семьи или тратите его на видеоигры и на просмотр фильмов, которые вы уже видели сотни раз? Знание того, как вы распределяете свое время, деньги и энергию, уделяя особое внимание поиску наилучшего и наиболее эффективного использования каждого из этих ресурсов, поможет вам стать более успешным.
«Газетный тест»
Можно было бы предположить, что это нелегкая задача управлять 360 000 сотрудников Berkshire Hathaway и быть уверенным, что все менеджеры принимают этические решения.
Но у Баффета есть разумная стратегия для этого. Он просит менеджеров судить о каждом действии, которое они предпринимают, не только по юридическим стандартам, хотя, очевидно, это первое правило, но и по газетному тесту.
Если менеджер не знает как поступить, он должен спросить себя, как он будет относиться к любому конкретному действию, если знает, что о нем напишут на следующий день в местной газете.
Если статья будет «написана умным, но довольно недружелюбным репортером» и прочитана их семьей, друзьями и соседями. Если решение пройдет этот тест, то все нормально. Если что-то слишком сомнительно, нужно найти другое.
Внутренняя система показателей
Репутация важна, но Баффет также подчеркнул еще один важный урок: никогда не нужно идти на компромисс со своими собственными стандартами.
Эту мудрость он получил от своего отца, который всегда говорил, что внутренняя система показателей важнее, чем внешняя. Баффет запомнил этот урок: люди часто оказываются в положении, когда они все время озабочены тем, что мир подумает о них, а не о том, что они сами будут думать об этом.
Это важный урок не только для предпринимателей, а для всех, кто очень беспокоится о мнении окружающих, но не формирует свое мнение о событии на основе собственных ценностей, которые важны для вас.
Думайте как инвестор, и вы придете к цели
«Нет необходимости делать необычные вещи, чтобы получить выдающиеся результаты» - Уоррен Баффет.
Размышляя обо всех жизненных решениях: например, вернуться к учебе или начать свой собственный бизнес, вы должны думать как инвестор. Спросите себя, чего вы хотите, и какую цену вы готовы заплатить, чтобы достичь этого?
Ничто в этом мире не является бесплатным, все имеет цену. Задайте вопросы: "Чего это стоит? Сколько это будет стоить мне? Готов ли я заплатить такую цену за это"? Вы сможете думать как инвестор и принимать более взвешенные решения.
Мир полон информации, которую мы не можем понять или принять. Вместо того, чтобы пытаться получить знания "все обо всем", Уоррен Баффет и другие генеральные директора концентрируются на распределении ресурсов и думают как инвесторы, а не как менеджеры.
Какой из принципов Уоррена Баффета вам ближе всего, и почему? Поделитесь своими мыслями ниже!
Читайте также: